【本周工业硅市场成交价格持续明显下降】截至 2025 年 4 月 10 日，中国标准可交割 553 出厂含税参考价格 9702 元/吨，较 4 月 3 日的 9867 元/吨下降 165 元/吨。本周新疆大厂出现明显减停硅炉情况，鄯善整体开炉降至 22 台，昌吉及宁夏亦有硅炉有检修计划，伊犁地区工业硅生产企业成本倒挂，后续开工率或继续下降，新疆还有两家企业满负荷生产，预计短期内有减产检修计划。西南地区小幅恢复生产，增开速率不及去年同期，云南地区新增产能近期有开炉增产计划，满产规划在丰水期之后。空头逻辑包括西北头部大厂陆续复产、持续垒库去库缓慢、3 - 4 月西北新增产能投放预期。多头逻辑有下游多晶硅开工小幅提升预期、宏观政策面存改善预期及关注能耗双控实际落地效应、价格刺穿大部分硅厂现金流成本及关注硅煤持稳后成本变动。当下宏观政策面影响工业硅行情，仍在下方震荡，基本面供需差走扩预期，成本下移风险暴露，西南供应增量确定，供给主要看新疆大厂减产，缩量带动有效去库。四月需求端有增量预期，但多晶硅与有机硅复产条件不足，增幅小。本周基差与价差小幅震荡，去库缓慢。短期工业硅维持前期观点，利空未出尽，建议偏弱震荡对待，关注 9000 一线附近。需关注宏观超预期、天气黑天鹅事件及西北超预期复产等风险。
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