香港拟推“耐心资本”新体系

0次浏览发布时间：2025-05-24 13:25:00

硬科技、生物科技，以及新能源和绿色科技，是港投公司目前所选择的三大主要“赛道”。图为2024年在中国香港上市的某相关企业。摄/焦建

耐心资本“既经得起经济周期起伏、不会只着眼于利润，更着重于目的及影响”。随着一系列成绩发布，港投公司作为耐心资本的“点线面”操作思路亦日渐清晰

文｜《财经》特派香港记者焦建

编辑｜苏琦

作为中国香港特区近年来营造科技创新体系新生态的一个核心抓手，随着由特区政府成立的香港投资管理有限公司（下称“港投”）投资结果“成绩单”陆续公布，其作为“耐心资本”如何发挥作用的具体脉络，亦逐渐浮出水面。

5月22日，在港投所主办的首届“国际耐心资本论坛”上，港投透露称其目前已投资了超过100个项目，包括部分旨在“出海”或在港落地的中国内地企业。有五至十家公司今年有意申请在港上市，部分已向港交所递交了上市申请。

为提升中国香港长远的竞争力和经济活力，被定位为官方“耐心资本”的港投辖下四个基金，共管理约620亿港元。因尚未发布过公司年报，上述部分信息属于首次公开。

当日参会的数位业内人士也认为，对港投规划落地的“点线面”操作思路，以及中国香港正在逐渐成型的科技创新投资体系脉络，“前述一系列信息公布后，可以看得更清晰一点”。事关港投的战略布局，以下是或许值得关注的几个方面：

首先，中国香港科技创新生态此前欠缺完整的融资链，即包括天使投资、创投、私募股权及首次公开发行（IPO）等多个环节。从宏观定位来看，港投旨在成为“耐心资本”，正是中国香港特区欠缺的关键性资金。

在此之前的十数年间，中国香港特区政府为发挥其原有研发优势，已在从上游至下游的科技生态圈内投入了大量相关资金。但亦有多位与科技创新体系有关的官员曾直言不讳地指出，“关键是要撬动而非依赖政府资金，或者完全由政府投入。”

港投的建立初衷便与此有关。“与一些海外主权基金单纯寻求财务回报不同，港投首要任务是通过投资推动企业更多层次地落户香港、更多维度推动香港创新科技发展。”特区政府财政司司长陈茂波在2024年6月港投首个项目落地致辞时曾指出。在5月22日的论坛上，陈茂波则进一步指出，耐心资本“既经得起经济周期起伏、不会只着眼于利润，更着重于目的及影响”。

自2023年10月上任至今的港投行政总裁陈家齐，也曾于今年2月接受当地媒体采访时形容称，其过去一年的工作状态为“二三四”。二代表选择项目和伙伴时的“双重使命”原则，即必须考虑财务回报，也必须考虑支持创新科技和战略性产业发展。

三则与港投2024年6月宣布的将初步聚焦的主要赛道有关，即硬科技及相关应用（例如人工智能和数据科学）、生命科技，以及新能源和绿色科技；四则被认为是港投工作的具体方向，即重点关注高素质资金引入香港、汇聚更多企业、针对人才，以及面向国际协作。

其次，除确定投资赛道及工作方向，港投也正通过相关项目库为基础，带动海外等各类资金汇集。按照其近日多次在公开透露的信息，“目前港投每投资1港元，可撬动的相关资金则超过4港元”。

分析其中的微观作用机制，按照陈家齐的说法，港投进行投资，除争取中长期回报，也希望不同公司落户香港。这些公司在获得港投公司投资后，在寻找其他资金、进入海外市场等方面的成长速度会快于预期。

在这一过程中，中国内地与中国香港的科技及资金链条逐渐打通，也被普遍认为是相关撬动机制产生的核心背景。“目前是投资创新科技的最好窗口。随着中国内地积极发展创新科技，加上中国香港作为高端人才集聚地、国际金融及创科中心，所有要素加起来，对耐心资本颇具吸引力。”陈家齐指出。

亦有当地一位投资者对《财经》解析了港投在推动被投企业发展方面的作用，即“港投入股可能会加速相关项目估值的提升，形成双赢局面。在中国香港还没有更多权威投资机构背景下，港投的背书仍较为被市场看重，如此才有可能把原本需要五到十年达到IPO的时间缩短到两年左右”。

在此基础上，被认为与港投进一步发挥更多撬动作用有关的，则是在5月22日其宣布的多项投资合作具体成果，包括成立耐心资本专项基金、共同投资伙伴计划，以及建立国际性拓展平台。

具体而言，港投与戈壁创投（Gobi Partners）合作成立的“耐心资本专项基金”，通过杠杆更多包括主权基金在内的国际长期资本，结合在香港的跨大专院校协作，专注投资香港大学生态系中涌现的早期创业机会；与蓝驰创投合作成立的共同投资伙伴计划，将推进共同投资项目，重点支持有全球视野的华人科技创业者和全球领先的技术创新。

这其实也被认为间接解答了此前外界关切的港投是否“投早投小”问题。而可资佐证的是，当日在论坛出现的多家当地企业亦面向不同行业，所处融资阶段有所不同。按照陈家齐的说法，“这正展现了香港在孵化、培育和支持创科发展方面的多元活力”。

第三，随着在过去十多年间的快速发展，相关的节点事件包括特区政府设立创新科技及工业局及港投，以及创办一系列大型科技类会展等，中国香港的创新投资生态正在不断得到改善，且逐渐呈现出国际化的新特征。

“今天的中国香港非十年前可比，已从一个几乎不被视为创新科技中心的城市，迅速成长为亚洲最具潜力的创新热点之一。当地的创业公司数量由2015年的1500家增至现在的近5000家。6万至8万人每日穿梭于港深之间，这种无缝连接的跨境融合，为创业公司提供了办公空间、人才、市场与供应链资源。创新科技行业对香港GDP（地区生产总值）的贡献已达7%至10%。”戈壁创投管理合伙人唐启波在出席此次论坛时指出。

此外其也透露，中国香港的风险投资资金预计已增长10倍，从2015年的不到5亿美元增加到2025年的50亿美元。“而在2015年时，中国香港几乎没有‘独角兽’企业可言，目前则估计有15到20家”。

随着相关创新生态的不断拓展，国际化亦是中国香港体现创新生态特色的重点方面之一。如前所述，在5月22日公布的相关合作成果当中，港投就已与基汇资本合作成立国际策略拓展平台，旨在加速初创科研成果的转化与应用，初始阶段聚焦以中东为重点的全球南方市场开拓和深化发展。

在此基础上，港投在东亚市场的相关布局亦在持续推进之中。例如，港投此前已在中国香港投资了电动车和基础设施领域公司，并与泰国进行合作；部分被投金融科技公司也已在印尼开展业务，随后扩展到泰国。

港投也在向《财经》提供的材料中指出，“此次论坛搭建国际平台，汇聚来自欧洲、美国、澳大利亚、日本，以及包括中东和东南亚在内的全球南方等地的机构代表，从长期投资角度与前沿科技议题进行深入讨论，让国际耐心资本与前沿潜力项目直接互动交流，促进资本与机遇的对接和知识共享，发挥港投在汇聚与牵引国际耐心资本的影响力，实现多方共赢”。